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• 行業(yè)動態(tài) | 互聯(lián)網(wǎng)金融的寡頭時(shí)代："流量+場景"成關(guān)鍵

  　　近年來如火如荼的互聯(lián)網(wǎng)金融，經(jīng)過群雄逐鹿之后，開始步入寡頭壟斷階段。

  　　憑借基金銷售大爆炸實(shí)現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)式增長的東方財(cái)富，率先發(fā)力移動端理財(cái)并取得先發(fā)優(yōu)勢的同花順，傳統(tǒng)金融巨頭平安集團(tuán)旗下的一賬通，以及背靠阿里巴巴集團(tuán)和京東的螞蟻金服、京東金融等，有望成為主導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融的寡頭們。

  　　在業(yè)內(nèi)人士看來，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域在多方競逐之后，馬太效應(yīng)開始逐漸凸顯，具有海量流量優(yōu)勢和良好應(yīng)用場景的公司，以及前期積累了大量用戶的平臺，將具有先發(fā)優(yōu)勢，在財(cái)富管理大爆發(fā)時(shí)代，具有爆發(fā)式變現(xiàn)的基礎(chǔ)，有望在金融創(chuàng)新大潮中進(jìn)一步領(lǐng)先。

  　　基金網(wǎng)銷“大爆炸”

  　　從2014年下半年開啟的牛市行情，徹底點(diǎn)燃了投資者的入市熱情，盡管在2015年中A股市場遭遇斷崖式下跌，但與牛市前相比，投資者熱情依然高漲，這也讓主要投資于二級市場的公募基金規(guī)模水漲船高，基金銷售的爆發(fā)式增長，使得具有海量用戶的東方財(cái)富優(yōu)勢明顯，業(yè)績爆發(fā)式增長。

  　　1月30日，東方財(cái)富發(fā)布2015 年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2015年度歸屬于上市公司股東凈利潤區(qū)間為17.65-19.31 億元，比上年同期的1.66億元增長10倍左右，公告表示公司互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺基金投資者規(guī)模和基金銷售規(guī)模同比大幅增長，金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比實(shí)現(xiàn)大幅增長。

  　　在中泰證券看來，東方財(cái)富業(yè)績大爆發(fā)，主要原因就是得益于互聯(lián)網(wǎng)基金銷售規(guī)模大爆發(fā)，公司主營業(yè)務(wù)收入同比大幅度增長，且增長幅度遠(yuǎn)超公司成本費(fèi)用增長。東方財(cái)富旗下的天天基金網(wǎng)預(yù)計(jì)2015年基金銷售額突破8625 億元，同比增近3 倍，且申贖費(fèi)+尾傭分成比高的非貨基銷售額增幅更快，加上傳統(tǒng)金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的大爆發(fā)，并且公司完成了對西藏同信證券的收購予以并表。“作為第一家獲得國內(nèi)券商牌照的互聯(lián)網(wǎng)公司，在互聯(lián)網(wǎng)券商經(jīng)紀(jì)、財(cái)富管理等方面獲取了極大的先發(fā)優(yōu)勢。憑借東財(cái)本身的用戶流量、黏性、專業(yè)能力以及互聯(lián)金融平臺強(qiáng)大的變現(xiàn)能力，證券服務(wù)業(yè)務(wù)收入將成為公司第二個(gè)爆發(fā)式變現(xiàn)窗口。”

  　　事實(shí)上，從基金網(wǎng)銷情況看，早在2014年底的牛市剛啟動時(shí)，東方財(cái)富的先發(fā)優(yōu)勢就開始顯現(xiàn)，當(dāng)年基金申購交易1136萬筆，基金銷售額 2297多億元。其中，“活期寶”共計(jì)實(shí)現(xiàn)申購交易662萬筆，銷售額累計(jì)為1760多億元。而在2015年上半年的瘋牛行情中，東方財(cái)富基金銷售火爆，為公司帶來的銷售收入達(dá)14億元，成為公司最主要的收入來源，東方財(cái)富2015年三季報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)基金銷售額6172億元，基金銷售收入同比增長 1084%。

  　　基金銷售的爆發(fā)性增長的背后，是公募基金行業(yè)的爆發(fā)式增長。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月31日，共有100家基金公司2722只基金，管理資產(chǎn)合計(jì)8.4萬億元。在業(yè)內(nèi)人士看來，巨大的市場空間，非常適合低成本銷售的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，數(shù)據(jù)顯示，在東方財(cái)富銷售的 6000億基金中，帶來的凈利潤不到15億，同傳統(tǒng)渠道相比依然較低，對投資者的黏性較強(qiáng)，在2015 年第三季度證券市場出現(xiàn)大幅波動的情況下，東方財(cái)富仍然實(shí)現(xiàn)4.34 億凈利潤。

  　　海量的市場空間，吸引多方競逐。早在2012年初就拿到基金銷售牌照的同花順，基金銷售情況表現(xiàn)欠佳，最近幾年基金銷售業(yè)務(wù)遲遲處于虧損狀態(tài)，其中2015年度虧損692萬元。同花順2015年年報(bào)表示，子公司浙江同花順基金銷售有限公司進(jìn)一步豐富“愛基金”平臺上的基金產(chǎn)品線，已基本覆蓋市場中的大多數(shù)基金，截至2015年12月，公司已上線85家基金公司共計(jì)2479只基金產(chǎn)品，“公司將維系現(xiàn)有客戶資源，努力擴(kuò)大客戶渠道，繼續(xù)努力加大基金第三方銷售服務(wù)業(yè)務(wù)的拓展和推進(jìn)工作，力爭基金第三方銷售業(yè)務(wù)成為公司利潤增長點(diǎn)。”

  　　馬太效應(yīng)彰顯

  　　在業(yè)內(nèi)人士看來，對于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)來說，群雄逐鹿式的野蠻生長已經(jīng)過去，接下來馬太效應(yīng)將逐步凸顯，具有先發(fā)優(yōu)勢、流量優(yōu)勢、客戶資源優(yōu)勢的公司將進(jìn)一步領(lǐng)先。

  　　從基金銷售情況看，盡管拿到基金牌照的公司已經(jīng)高達(dá)上百家，但是僅有東方財(cái)富旗下的天天基金網(wǎng)等少數(shù)公司實(shí)現(xiàn)了銷售大爆發(fā)，絕大部分獨(dú)立第三方銷售機(jī)構(gòu)并沒有實(shí)現(xiàn)開門紅，表明至少在基金銷售領(lǐng)域，取得先發(fā)優(yōu)勢的寡頭優(yōu)勢明顯。

  　　憑借基金銷售大爆發(fā)帶來豐厚利潤，東方財(cái)富開始外延式擴(kuò)張。2014年12月收購寶華世紀(jì)證券，獲得香港證券業(yè)務(wù)牌照;2015 年3 月參股證通股份有限公司;3月27 日，參股中證信用公司;7月份增資入股易真網(wǎng)絡(luò)科技27%股份，獲得第三方支付牌照;9月30 日收購西藏同信證券成功過會，獲得境內(nèi)證券業(yè)務(wù)牌照。

  　　進(jìn)入2016年，同花順也開啟國際化步伐，在香港設(shè)立子公司，在機(jī)構(gòu)看來，表明公司開始向全球資本市場金融信息服務(wù)延伸，雷同于東方財(cái)富2014年進(jìn)軍香港的第一步。

  　　從傳統(tǒng)金融巨頭平安集團(tuán)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展情況看，截至2015年底，平安集團(tuán)旗下的一賬通累計(jì)獲客近1億，比2013年年初增長近4倍;其中活躍用戶數(shù)逾1800萬，較2013年年初增長近7倍;2015年資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)1.7萬億元，較2014年增長超3倍。

  　　從平安一賬通的發(fā)展情況看，過去一年來的發(fā)展?fàn)顩r呈現(xiàn)加速態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年底，一賬通用戶數(shù)為4000萬戶，資產(chǎn)管理規(guī)模 5000億元;到2015年中，用戶增加到5000萬戶，資產(chǎn)管理規(guī)模為6500億元;但到了下半年開始迅猛增加，短短半年時(shí)間，用戶數(shù)實(shí)現(xiàn)了翻倍，資產(chǎn)管理規(guī)模則增長近兩倍。

  　　在業(yè)內(nèi)人士看來，互聯(lián)網(wǎng)金融正呈現(xiàn)馬太效應(yīng)，具有先發(fā)優(yōu)勢的公司接下來的優(yōu)勢將更加明顯，東方財(cái)富基金銷售已經(jīng)形成了正循環(huán)，平安一賬通則基于公司強(qiáng)大的技術(shù)支持以及不同賬戶間的資源共享，正如余額寶當(dāng)初引爆互聯(lián)網(wǎng)金融一樣，投資者便捷購買的操作程序背后，是基于強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力支撐的緣故，而中小企業(yè)根本無力支撐強(qiáng)大的技術(shù)支出費(fèi)用。

  　　從另一方面看，在互聯(lián)網(wǎng)金融爆發(fā)式增長的背后，對其監(jiān)管也開始日趨嚴(yán)格，行業(yè)野蠻生長監(jiān)管空白逐漸得以填補(bǔ)，這也讓新進(jìn)入者門檻大幅提升。相比傳統(tǒng)金融業(yè)監(jiān)管嚴(yán)、準(zhǔn)入門檻高，并實(shí)行嚴(yán)格的“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”，此前互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)準(zhǔn)入門檻相對較低，監(jiān)管政策相對寬松，隨著市場蛋糕的迅速膨脹，不少不良企業(yè)混跡其中，行業(yè)內(nèi)外對于政策與監(jiān)管的呼聲越來越高，對行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管也被提到前臺。

  　　2015年7月18日，央行等十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確規(guī)定一行三會分別對互聯(lián)網(wǎng)金融分為七大業(yè)態(tài)領(lǐng)域進(jìn)行監(jiān)管，央行監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)支付，銀監(jiān)會監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)借貸、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融，證監(jiān)會監(jiān)管股權(quán)眾籌融資和互聯(lián)網(wǎng)基金銷售，保監(jiān)會監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)。同時(shí)對網(wǎng)絡(luò)借貸等進(jìn)行明確界定，提出了建立客戶資金第三方存管制度，加強(qiáng)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，提升網(wǎng)絡(luò)與信息安全，增強(qiáng)行業(yè)自律，防范金融犯罪，體現(xiàn)出政策鼓勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)防范并重。

  　　隨后，央行發(fā)布《非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法(征求意見稿)》，根據(jù)該意見稿，將對網(wǎng)絡(luò)支付進(jìn)行限額管理，每個(gè)客戶的第三方支付賬戶每日累計(jì)金額不能超過5000 元，對綜合類支付賬戶、消費(fèi)類支付賬戶分別規(guī)定的年累計(jì)20 萬元、10 萬元限額。同時(shí)，其中第三方支付賬戶余額僅指存在于第三方支付公司的虛擬賬戶，對于第三方賬戶開立、轉(zhuǎn)賬都做出嚴(yán)格限制。

  　　在業(yè)內(nèi)人士看來，盡管同互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展步伐相比，監(jiān)管仍有一定的滯后性，但是隨著監(jiān)管政策的不斷推出，標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)金融平臺已開始從野蠻生長時(shí)代逐步過渡到規(guī)范有序的發(fā)展道路上，同樣將加劇行業(yè)的進(jìn)一步分化。

  　　“流量+場景”成關(guān)鍵

  　　對于接下來互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，在業(yè)內(nèi)人士看來，“流量+場景”成進(jìn)一步勝出的關(guān)鍵因素。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)歷了“流量為王”搶占入口，再從用戶為王到目前的“場景為王”，而具有海量優(yōu)勢以及較好的應(yīng)用場景的公司，將會在接下來的行業(yè)馬太效應(yīng)中進(jìn)一步彰顯。

  　　在中泰證券看來，流量+場景是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代卡位勝出的王牌。以東方財(cái)富為例，流量和用戶黏性的市場絕對優(yōu)勢提供了爆發(fā)式變現(xiàn)的基礎(chǔ)，專業(yè)服務(wù)和先發(fā)優(yōu)勢使得流量集聚和持續(xù)變現(xiàn)相佐相成，垂直財(cái)經(jīng)的專業(yè)優(yōu)勢和對行業(yè)敏銳的嗅覺造就的先發(fā)卡位優(yōu)勢是鞏固互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭地位的核心。在接下來的大數(shù)據(jù)時(shí)代，基民申贖的海量數(shù)據(jù)和投資者對于資訊、行情和交易的偏好和習(xí)慣所形成的大數(shù)據(jù)將成為新的財(cái)富，由大數(shù)據(jù)衍生的多元化、特色化服務(wù)生態(tài)體系可期。

  　　首創(chuàng)證券分析師張炬華認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融的爆發(fā)式增長，先天優(yōu)勢源于金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的輕資產(chǎn)屬性，后天優(yōu)勢是市場去求較強(qiáng)但是監(jiān)管出現(xiàn)空缺。在他看來，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)滿足客戶的數(shù)據(jù)存儲、搜索引擎、社交娛樂等需求一樣，金融機(jī)構(gòu)的核心競爭力并不在于倉庫、門店、物流，而在于滿足客戶的支付結(jié)算和投融資的需求。從時(shí)點(diǎn)選擇上看，我國正處于經(jīng)濟(jì)快速增長周期，企業(yè)的擴(kuò)張需求和人們的消費(fèi)需求都處于快速增長的狀態(tài)，企業(yè)的投融資需求，個(gè)人的理財(cái)和信貸需求都十分高漲，但同時(shí)我國金融工具的應(yīng)用和投資理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如發(fā)達(dá)國家，不能滿足市場的需要，給互聯(lián)網(wǎng)金融以可乘之機(jī)。以余額寶為例，投資者不需要與投資顧問面對面，不需要閱讀冗長的材料，填寫繁復(fù)的表格，只需要在手機(jī)APP里進(jìn)行簡單的劃賬操作，就能滿足自己的理財(cái)需求。同時(shí)具有豐富的應(yīng)用場景，讓投資者理財(cái)購物同時(shí)得到了滿足。

  　　事實(shí)上，從平安一賬通的爆發(fā)性增長，同樣可以看出場景打造的重要性。一賬通通過豐富的應(yīng)用場景，帶動個(gè)人征信在金融和生活方面的應(yīng)用。據(jù)了解，目前一賬通聯(lián)合前海征信推出了任意貸、任意付、任意保等金融應(yīng)用及好信好購物、好信好安居、好信好駕駛、好信好就業(yè)、好信走天下等生活應(yīng)用，幫助用戶管理當(dāng)下及未來的信用，目前合作推出金融及生活應(yīng)用的機(jī)構(gòu)數(shù)多達(dá)數(shù)百家，每天查詢量已經(jīng)達(dá)到千萬級別。從生活管理場景打造看，依托平安集團(tuán)，整合了各專業(yè)子公司的車、房及其他生活服務(wù)，為用戶提供全面而專業(yè)的極致體驗(yàn)，諸如車房估值、一鍵掛失等。